美国 GDP 连两季萎缩 通膨与升息夹击经济陷技术性衰退

美国经济受物价飞涨、利率走升夹击，国内生产毛额（ GDP ）连两季萎缩，符合技术性衰退定义。通货膨胀侵蚀民众消费力，具经济支柱地位的消费支出仍有成长，但明显降温。

One chart shows why an official US recession call isn't coming anytime soon. NBER defines recession as significant decline in econ activity that is spread across econ. 6 data sources that cover diverse set of econ indicators beyond GDP have grown ytd. https://t.co/eHXNDYID7N pic.twitter.com/NbUesqKy3v

— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) July 29, 2022

美国商务部公布，经通膨与季节调整，第2季 GDP 折合年率萎缩0.9%，延续首季萎缩1.6%的格局。这项众所瞩目的数据公布前，华尔街分析师预期第2季GDP折合年率扩张0.3%，经济惊险躲过技术性衰退。

COVID-19（2019冠状病毒疾病）大流行打乱供应链，加上2月爆发的俄乌战争推升原油、小麦等大宗商品价格，美国通膨在第2季冲上40年高点，消费者信心低落、购买力打折扣。联邦准备理事会（ Fed）为压制通膨而积极升息，导致房贷利率窜升，住宅投资明显冷却。

民间消费占美国经济产值约2/3。根据商务部数据，第2季消费支出折合年率仅成长1%，不如前几个月。随着COVID-19疫情趋缓、消费从货品转向服务，第2季服务消费成长4.1%，非耐久财及耐久财消费分别下滑5.5%、2.6%。

企业持续填补库存，但速度减慢，因而削弱经济成长。受房贷利率飙升影响，住宅固定投资折合年率骤降14%。

COVID-19大流行两年多来，美国经济复苏轨迹有别于以往，景气逐步降温，就业成长却依旧旺盛。过去4个月，美国每月平均新增38万就业人口，失业率保持在3.6%，接近半世纪低点，联准会主席鲍尔（ Jerome Powell ）因而认为经济没有处于衰退。

多数经济学家也不认为美国经济已陷入衰退。穆迪分析公司（ Moody’s Analytics ）指出，撇除GDP，美国国家经济研究局（ NBER ）认定景气循环采纳的就业、消费支出、工业生产及每周工时等数据持续成长，经济尚未正式衰退。

但愈来愈多经济学家认为，联准会积极紧缩货币政策，企业投资减码且延缓征才、民众眼见物价高涨而逐渐看紧荷包，美国经济下半年会陷入温和衰退。

为压制通膨，联准会自3月起连4次例会决议升息，联邦资金利率目标区间已从 COVID-19 大流行后趋近零升到2.25%至2.5%。鲍尔昨天暗示9月可能再度升息3码（0.75个百分点），但强调决策依据是后续经济数据。

商务部公布的是第2季 GDP 初估数据，未来几个月会依更多资料修订。

根据 NBER，衰退定义是经济活动广泛、显著且长时间走弱，参考指标包括GDP、民众所得及支出、就业成长。美国上次经济衰退是2020年2月至4月，时值COVID-19疫情爆发导致经济活动大规模停摆。

 

 

 

 

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